电子通讯

环旭电子:通讯、WATCH高成长 5GAIP、AIRPODS值得期

2019-11-27 08:18

 

  手机:通讯模块份额提升,UWB 带来高成长,AiP 值得期待。1)Wifi 模块:环旭今年在iPhone Wifi 模块份额过半、反超日系竞争对手,我们认为有望显著受益于明年成长,叠加Wifi-6 应用,ASP 也有望提升。2)UWB:今年iPhone 新机全系标配UWB 模块,我们预计未来有望向Watch、iPad、AR 等多品类拓展,带动环旭明年相关营收实现翻倍增长。3)AiP:我们预计明年部分

  可穿戴:受益Apple Watch 大年及Airpods Sip 化。1)智能手表:我们认为明年Apple Watch 有望迎来较大改款,驱动销量成长,且设计复杂、集成度提升将带动SiP 单机价值提升,环旭作为AppleWatch SiP 主要供应商优先受益。2)TWS :在AirPods Pro上率先导入SiP 设计,消费者反响热烈、供不应求,后续有望在更多型号上采用Sip 设计,我们预计环旭明年也有望切入Airpods 系列的Sip 模块,带来新的增量。

  电脑、存储、工业类业务带来恢复性成长。受上游景气乏力、工厂搬迁等多因素影响,环旭电脑、存储、工业等非Sip 业务前三季度整体表现不佳。但我们预计明年上述细分行业景气将稳步上行,加上近年来环旭在非Sip 领域大力布局,我们预计明年非Sip 业务整体营收和利润率均将迎来恢复性成长。